財務省が７日発表＼した２月末の外貨準備高は１兆７９億８１００万ドル（約１０５兆円）に達し、世界では中国に次いで２番目に１兆ドルを突破した。

　米国の株価低迷で投資資金が債券市場などに流れ、日本が保有する米国債の評価額が膨らんだことなどが要因だ。外貨準備が１兆ドルを超えたことで、適正な規模や運用などを巡る論議が活発化しそうだ。

　日本の外貨準備高は、２００３年〜０４年に行った大規模な円売り・ドル買いの市場介入で膨らみ、その後も運用益が積み増されてきた。全体の９割程度は米国債などのドル資産とみられる。

　ただ、円売り・ドル買い介入では、政府は政府短期証券を発行し、介入に必要な円資金を金融機関から調達してきた。政府短期証券の残高が膨らめば、資産と負債の「国のバランスシート」を保つため、政府はさらに政府短期証券を発行しなければならない構＼造上の問題を抱えている。